優待利回りの落とし穴｜額面より「使える金額」で考える

「1万円相当の優待」と聞くと、つい気持ちが動きます。でも1万円分の現金と、買い物をして初めて使える割引券は違います。私なら、届く額面よりも、自分が無理なく使える金額で考えます。

基本の計算式と、その限界

優待利回りの目安は、年間優待価値÷購入金額×100です。購入金額は株価×株数で見積もり、手数料も必要に応じて加えます。配当を足すなら税引前か税引後かをそろえます。現在株価で計算する利回りと、自分の買値で計算する利回りも別の数字です。

問題は分子の「価値」です。企業の相当額、店頭価格、自分が払ってもよい価格は一致しません。使わない商品なら、満額を自分の利益に数えないほうが現実的です。

例えば2,000円の買い物につき1,000円引きの券を10枚もらうとします。1万円分の券を全部使うには、条件通りなら合計2万円の買い物が必要です。元から買う予定があれば支出を減らせますが、券を使うために不要なものを買えば、家計の負担が増えます。これは説明用の仮定です。

HABAのような割引型優待では、利用条件と普段の購入額を先に確認します。百貨店の優待も、割引対象外ブランド、支払方法、利用上限を合わせて見ます。

基準運賃から半額などの表現があっても、早期購入運賃やセールのほうが安いことがあります。日程変更のしやすさ、対象便、座席の条件も違います。利用予定のない航空優待を、片道運賃の差額そのままの価値として足さないようにします。

額面で足した利回りは3.5％でも、優待を1,500円で評価すれば税引前配当との合計で2.75％です。そこへ税金、売買コスト、値動きを加えて考えます。株価が10％下がれば2万円の評価減です。利回りは元本の安全性を表す数字ではありません。

「いつもの昼食で使う」「毎月買う化粧品の一部を置き換える」「今年は旅行しないので価値を数えない」。こんな短い理由があると、ランキングの上位というだけで買うのを防げます。家族が使う場合も、本人利用の条件や譲渡可否を確認します。

私は優待の楽しさを数字で全部消してしまいたいわけではありません。好きな食品が届くうれしさもあります。その楽しみと、資産が増えたかどうかを分けておくと、無理のない優待生活を考えやすくなります。